格雷厄姆给投资者的六大忠告

“华尔街教父”本杰明格拉哈姆认为，真正成功的投资者不仅要有适应市场变化的能力，还需要灵活的方法和策略，在不同的时间采取不同的操作技巧来规避风险，获取高收益。

格雷厄姆在股市投资中执着地追求着自己的理论和技巧，用自己的实践证明了自己理论的实用性和可操作性。为了防止投资者陷入投资误区，格雷厄姆在著作和演讲中不断给投资者以下建议：

做一个真正的投资者。

格雷厄姆认为，虽然投机在证券市场中具有一定的地位，但投机者往往容易受到“市场老师”的影响，陷入盲目投资的误区，因为他们只追求利润，不注重对股票内在价值的分析。一旦股市大幅波动，他们往往会陷入血本无归的境地。而谨慎的投资者只有在充分调研的基础上做出投资决策，承担的风险小得多，获得的回报也稳定。

注意规避风险

一般认为，在股票市场中，收益和风险永远是成正比的，但在格雷厄姆看来，这是一种误解。格雷厄姆认为，通过最小化风险来获取利润，甚至在没有风险的情况下获取利润，本质上就是高利润；在低风险策略下获取高利润也不是不可能；高风险和高收益没有直接联系。往往是投资者冒了很大的风险，但收获的只是风险本身，也就是遭受损失甚至血本无归。投资者不应该靠鲁莽投资，而应该学会理性投资，时刻注意规避投资风险。

用怀疑的眼光理解企业。

一家公司的股价在未来业绩的推动下不断上涨。投资者不要盲目追涨，要带着怀疑的心去了解公司的真实情况。因为即使采用最严格的会计准则，最近的收益也可能是会计伪造的。而且公司采用的会计政策不同，也会使公司计算的业绩产生很大差异。投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是真实增长还是由于采用的会计政策所致，尤其应更加关注会计报告的附注。任何不正确的预期都会扭曲企业的面貌，投资者必须尽可能准确地做出评估，并密切关注其后续发展。

有疑问的时候，想想质量问题。

如果一家公司经营良好，负债率低，资本回报率高，几年来一直分红，那么这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格买入这类公司的股票，投资者就不会犯错。格雷厄姆还提醒投资者，不要因为股票暂时表现不佳而抛弃它们，而是要对它们保持耐心，最终获得丰厚的回报。

精心策划的投资组合

格雷厄姆认为，投资者应合理规划投资组合，应保证25%的债券或债券等值投资和25%的股票投资，另外50%的资金可根据股票和债券的价格变化灵活配置。当股票的收益率高于债券时，投资者可以多买股票；当股票的收益率低于债券的收益率时，投资者应该多买债券。当然，格雷厄姆还特别提醒投资者，上述规则的运用只有在股市牛市时才有效。一旦股市陷入熊市，投资者必须立即卖出所持有的大部分股票和债券，只保留25%的股票或债券。这25%的股票和债券是留给未来股市转的。

关注公司的分红政策

投资者在关注公司业绩的同时，一定要关注公司的分红政策。公司的股利政策不仅反映了公司的风险，也是支撑股价的重要因素。如果一个公司坚持长期的股利支付政策，就意味着该公司有良好的“体质”，风险有限。而且相比较而言，高股利政策的公司通常售价较高，低股利政策的公司通常售价较低。投资者要把公司的胜券政策作为衡量投资的重要标准。